Ето как Великобритания може да се измъкне от дълговата обреченост

Писателят е някогашен министър на финансите

Бил Клинтън един път сподели: „ Справете се със заглавията, само че в никакъв случай не забравяйте трендовете “. Що се отнася до бюджета за ноември, огромната наклонност, оформяща нежеланите избори на канцлера, е тази, за която не се приказва задоволително, а точно дългът.

Заглавията са съсредоточени върху свободата и увеличението на налозите. Но главната причина за сложния избор е дългът, който в този момент е към 100 % от Брутният вътрешен продукт. Голям държавен дълг може да се ръководи, в случай че стопанската система пораства и лихвените проценти са ниски. За страдание, Рейчъл Рийвс и аз сме първите ректори в актуалните времена, които би трябвало да се оправят с противоположното: невисок напредък и високи лихвени проценти. Освен в случай че няма проект за справяне с този дълг, бюджетите ще продължат да бъдат призрачен сън.

Други са в същата лодка: в Организацията за икономическо сътрудничество и раз дългът е повишен от приблизително 70 % от Брутният вътрешен продукт до 110 % след международната финансова рецесия, като лихвените проценти са се повишили приблизително с 3 процентни пункта от 2020 година насам. Но обстановката е по-лоша в Обединеното кралство, където междинното домакинство в този момент заплаща £3900 налог единствено за финансиране на дълг интерес. Това е повече, в сравнение с плащаме за полицията, учебните заведения или защитата. Само американските семейства заплащат повече - само че с доста по-високи приходи, с цел да го компенсират. За разлика от тях спестовните немски семейства, където чистият дълг е съвсем половината от нашето равнище, заплащат малко под 800 евро на година.

Една от аргументите да плащаме повече в Обединеното кралство е, че имаме най-високите разноски за лихви по дълга в Г-7. Франция, макар по-лошата фискална позиция, е предпазена, като има същата валута като Германия с невисок дълг. Съединени американски щати са подкрепени от това, че са международна аварийна валута. Високият дълг на Япония значително се дължи на локалните спестители. Това освен е скъпо за данъкоплатците в Обединеното кралство, само че също по този начин вреди на нашия напредък: парите, изразходвани за лихви по дълга, вършат малко за генериране на вложения или ползване в стопанската система. В последна сметка се озоваваме в капан на дълга обречена верига.

Рийвс е прав да желае да вдъхне убеденост на пазарите, като акцентира нейния ангажимент към фискалните правила. По-спорен е методът, по който тя е трансформирала тези правила, с цел да разреши още повече заеми. Обикновено вземането на заеми за финансиране на икономическа инфраструктура има смисъл, тъй като отключва напредък по метод, който се изплаща. Но резултатът е нарастване на заемите от £142 милиарда за пет години спрямо предходни проекти, от които повече от половината евентуално ще отидат за настоящи разноски. Това просто усилва тежестта на по-високите лихви по дълга.

Какви са решенията? Едната е да се създадат усъвършенствания във фискалните правила, тъй че те в действителност да подсигуряват понижаване на дълга с времето като дял от Брутният вътрешен продукт. Най-добрата смяна би била фискално предписание, ангажиращо — правдиво — обществените разноски, които в границите на един цикъл постоянно ще порастват по-бавно от икономическия напредък. Знам, знам - аз самият не съм въвел такова фискално предписание. Но с риск да бъдат капитан Хиндсайт, на някогашните канцлери би трябвало да се даде малко пространство да се поучат от опита.

Второто решение е нещо, което съм сигурен, че канцлерът желае да направи. Това е да покаже на пазарите, че в действителност има благонадежден проект за отключване на напредък. Но с цел да бъдем безапелационни, това ще изисква доста повече храброст в области като промяна на планирането, продуктивност на обществения бранш, промяна на обществените грижи и промяна на енергийния пазар.

При промяна на планирането това може би може да значи двугодишно ограничаване на времето, належащо за приемане на цялостно утвърждение за инфраструктура от национално значение. Това ще отключи десетки милиарди спомагателни вложения в инфраструктурата на Обединеното кралство от държавни капиталови фондове и световни пенсионни фондове – не на последно място за финансиране на по-бързи мрежови връзки, които са доста нужни за планове за чиста сила. Реформите на лейбъристите към този момент прибавят 0,2 % към растежа на Брутният вътрешен продукт през 2029 година, само че спомагателни, да речем, £60 милиарда вложения биха удвоили това.

След това има богатство. Не би трябвало ли да премахнем леките положения на психологичното здраве от процеса на оценка на изгодите и да ги сменяем с обезпечено бързо лекуване на дребна част от цената? Подпомагането на единствено още 100 000 души годишно да се върнат на работа прибавя 0,3 % към нашия народен годишен напредък, както и свиването на сметката за компенсации. Със сигурност също няма опрощение новите участници в държавната работа да бъдат включени в схемите с дефинирани приходи, които прибавят към нашите значително нефинансирани пенсионни отговорности?

Или лишават сила. Съществуващите проучвания демонстрират, че 10-процентно понижение на разноските за сила може да добави 0,15 % към годишния напредък на Брутният вътрешен продукт. Миналата година пропиляхме £1,5 милиарда за „ лимитирани заплащания “ за сила, която в действителност не използваме — премахването на такава неефективност и намаляването на бюрокрацията, която стопира вложенията в мрежата, би трябвало да ни води до там.

Никоя от тези промени не е лесна. Но най-важното е, че всички те могат да бъдат количествено измерими. Това значи, че те могат да бъдат „ оценени “ от Службата за бюджетна отговорност. По-високото произвеждане би понижило нуждата от повишение на налозите и би понижило дълга като дял от Брутният вътрешен продукт. Тогава бихме могли да сменяем цикъла на неизбежност на дълга с цикъл на позитивна противоположна връзка, в който по-високият напредък стартира да понижава натиска върху обществените финанси. Да бъдеш канцлер е една от най-трудните длъжности в държавното управление, само че това може да я направи малко по-поносима.